全球第一大市值酒業(yè)公司，茅臺市值成了第一值得炫耀嗎

茅臺超工行登頂A股市值第一位超可口可樂567億元4月16日，貴州茅臺市值重回滬深兩市第一位。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至收盤，貴州茅臺收報1197.1元，A股市值逾1.5萬億元，超過工商銀行A股市值1.38萬億元（不含H股市值），再度登上A股市值榜榜首，成為A股第一大權重股。更值得關注的是，在全球食品飲料行業(yè)中，貴州茅臺市值也登頂全球第一。據(jù)統(tǒng)計，目前全球食品飲料市值破萬億元的公司僅有3家，分別是貴州茅臺、可口可樂和百事，可口可樂最新市值為2044億美元，折合人民幣約為14471億元，茅臺市值已經超過可口可樂約567億元。相對百事的1.32萬億元市值，茅臺更是超出1700多億元。茅臺其實是奢侈品，應該是科技重工公司稱第一才對

No.1 帝亞吉歐(Diageo)是全球最大的洋酒公司，旗下?lián)碛袡M跨蒸餾酒、葡萄酒和啤酒等一系列頂級酒類品牌。帝亞吉歐公司在全球80多個國家和地區(qū)有超過25,000名員工，2004年銷售額達到185億美元，市值高達400億美元。No.2 保樂力加（PernodRicard）目前是世界三大烈酒和葡萄酒集團之一。保樂力加集團總部設在法國，在全球擁有72家生產企業(yè)，12,250名員工。是一家世界頂尖的洋酒生產商與銷售商。集團通過長期發(fā)展與內部挖潛，成為世界上具有強勢地位的酒業(yè)巨子。No.3 百加得（Bacardi）是全球唯一的私營烈酒公司。它源于古巴圣地亞哥的高檔朗姆酒，純正，順滑；蘊含的是象征拉丁加勒比精神的自由，色彩和激情，是全球銷量第一的高檔烈性洋酒，產品遍布170多個國家。

無市值記錄。_溫毒譜? （E.&J.Gallo Winery）位于美國加利福尼亞州（California）索諾瑪縣（Sonoma County）葡萄酒產區(qū)。該酒莊連續(xù)8年（2006-2013）在“世界最具影響力葡萄酒品牌(The Most Powerful Wine Brand)”評比中摘得桂冠。酒莊是全世界最大的家族經營式酒莊，也是按銷量計全球最大規(guī)模的酒莊，在90多個國家銷售葡萄酒，是加利福尼亞葡萄酒的最大出口商。?1933年，意大利移民之子歐內斯特_嘉露(Ernest Gallo)和朱利歐_嘉露(Julio Gallo)兩兄弟懷著釀造高品質葡萄酒的夢想，在美國加利福尼亞州中央谷地(California’s Central Valley)建立了嘉露酒莊。而今，嘉露家族早已深深融入這座酒莊。歐內斯特和朱利歐的子孫后代都在酒莊工作，他們繼承了家族的傳統(tǒng)與價值觀，秉持強烈的職業(yè)道德，致力品質提升、不斷追求完美。嘉露家族對釀造葡萄酒的熱情與技術，已傳承四代，并向第五代進發(fā)。如今，嘉露酒莊是全世界最大的家族經營式酒莊，也是按銷量計全球最大規(guī)模的酒莊，現(xiàn)有員工5000多名，總部設在加州莫德斯托（Modesto, CA），產品暢銷全球近100個國家。嘉露家族至今依然堅信，家族式經營是嘉露酒莊繼續(xù)保持世界釀酒業(yè)主導地位的最有效途徑。

貴州茅臺，為什么能稱雄A股？下面我們從公司發(fā)展史說起：發(fā)展史1951年 國營茅臺廠成立1999年 貴州茅臺股份有限公司成立2000年 更名為“中國茅臺酒廠有限責任公司”2001年 茅臺集團推出“年份酒”，同年在上交所發(fā)行股票2010年 貴州茅臺股票總市值達1735億，高居白酒上市公司第一位2017年 貴州茅臺股票價格再創(chuàng)新高，成為全球市值最高的酒制造企業(yè)2019年 貴州茅臺股價突破1200元，總市值達15468億，問鼎A股市值榜首貴州茅臺集團的發(fā)展史可謂相當?shù)撵n麗，當然光榮的成績背后必定有一個強大的引擎，它就是中國的白酒市場消費力?？沙掷m(xù)的消費增長白酒行業(yè)生存的年限還能有多久？對于這個問題其實大家心理都很清楚，或許不需要過多的科學數(shù)據(jù)，便能給出一個比較有想象力的答案。酒文化在中華大地已有幾千年歷史，作為一種長期傳承下來的消費習性，它不僅是一種消費需求也是一種文化的承載。所以短則以百年計，白酒行業(yè)絕不會輕易衰落，特別是作為國內一個很重要的社交消費品。正是因為這種可持續(xù)增長的市場消費力，才使得白酒板塊的估值高度受到廣大投資者們的認可，因此白酒上市龍頭企業(yè)的股價也不斷創(chuàng)下新高。既然這里談到了白酒板塊的估值，那么接下來我們以貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖為例，來聊聊高端白酒的估值邏輯。高端白酒的估值邏輯說到估值，第一時間我們會想到企業(yè)凈利潤。沒錯，企業(yè)經營凈利潤是公司估值最重要的決定因素，而影響企業(yè)經營凈利潤又有兩大要素：產品的銷量以及產品的銷售凈利率。下面我們就來分析下高端白酒領域的兩大業(yè)績要素：1、銷售凈利率，高端白酒其實有著奢侈品的性質，因為它的價格昂貴程度可比一般的奢侈品，但它又兼具消耗品的性質，所以會比LV之類的耐消耗奢侈品的消費周期來的短。由于它有著可比擬奢侈品的質地，因此自然也有著高定價、高毛利率的特征，目前茅五瀘的毛利率都超過80%。然而想維持穩(wěn)定的高銷售凈利率輸出，就得保證產品出廠價穩(wěn)中有升或產品成本不斷降低。①產品成本，作為白酒頭部企業(yè)，往往單位產品的生產成本、銷售成本、管理成本，都具有一定的優(yōu)勢。生產成本，企業(yè)規(guī)模大購買原材料時議價能力就會比較強，同時產能的利用率也會突顯出來；銷售成本，企業(yè)有著國資背景、資金實力等優(yōu)勢，能得到更多的優(yōu)質銷售渠道資源；管理成本：企業(yè)規(guī)模大，能制定更科學的管理制度，和更有效性的管理層構架。綜合上述，茅五瀘做為白酒頭部企業(yè)，無論是在產品生產環(huán)節(jié)還是流通環(huán)節(jié)的成本，都會相對于中小企業(yè)更有優(yōu)勢。因此其產品成本會明顯低于同品類的白酒企業(yè)，隨著頭部企業(yè)市占率的提高，產品成本還有望進一步得到優(yōu)化。②出廠價，產品成本把控到位的情況下，銷售凈利率的高低便取決于出廠價格。喜歡喝白酒的朋友就清楚，近10年茅五瀘白酒的價格一直居高不下，并且保持著穩(wěn)定的增長。作為白酒頭部產品，消費者不僅是買來喝、還把它當古董一樣收藏起來，所以說它是奢侈品一點都不夸張。 茅臺、五糧液出廠價格走勢圖2、產品銷量發(fā)展空間，營收這塊我們是圍繞：國內高凈值人群的一個增長速度，從而驅動奢侈品需求的增長，這么一個思維來分析的。今天我們以法國路易威登（奢侈品LV的母公司），作為類比案例來揭示：奢侈品隨高凈值人群的區(qū)域分布對其營收比例的分布，以及高凈值人群的增長對其營收增長的影響。 LVMH在各國的營收數(shù)值、比例 LVMH公司各年份營收情況 各國高凈值人群數(shù)值：紅、藍色通過以上數(shù)據(jù)，可以得出結論：該奢侈品公司的營收與高凈值人群地域的分布、增長速率呈正相關。依此類推，同為奢侈品的茅五瀘白酒也有著異曲同工之處，貴州茅臺銷量前六城市為：北京、上海、廣東、江蘇，四川，說明高端白酒同樣契合這個規(guī)律。 貴州茅臺各年份營收情況 中國高凈值人群數(shù)量增速情況 2018~2023年各國高凈值人群數(shù)量增速預測數(shù)據(jù)顯示，茅五瀘白酒產品隨著高凈值人群的增長，產品的銷售額也在增長。而且上方數(shù)據(jù)還表明：中國未來的高凈值人群數(shù)量的增長空間巨大，有機構預測2018~2023年 ，這5年中國的高凈值人群數(shù)量增長速度能達到為62%，該數(shù)值著實驚人。按這個邏輯去分析，中國高端白酒消費需求的增長空間極高，而且市場占有率會向茅五瀘等頭部企業(yè)傾斜。綜合所述，貴州茅臺等頭部白酒企業(yè)的估值空間還是非常有想象力的，企業(yè)的營收、出廠價兼具穩(wěn)定的增長趨勢，產業(yè)紅利也在逐步得到釋放，因此公司的股價存在強有力的業(yè)績支撐。轉發(fā)、分享、點贊本文，后續(xù)更多精彩投資訊息等著你！我是股市干貨君，一位致力于挖掘好公司的職業(yè)投資人。*本文已簽約維權公司，請勿私自抄襲！違者必究！*免責申明：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議！*股市有風險，入市需謹慎，投資者需自行決斷，并承擔投資風險！